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中国星河证券股份有限公司赵良毕,王念念宬近期对中际旭创进行究诘并发布了究诘叙述《2025年中报事迹点评：需求高增开云(中国)KAIYUN·官方网站，硅光渗入率擢升带动利润率增长》，给以中际旭创买入评级。

中际旭创(300308)

事件：近日，公司发布2025年中报。

营收质料高增，事迹亮眼。1H25年公司罢了营收147.89亿元，同增36.95%，罢了归母净利润39.95亿元，同增69.40%；2Q25罢了营收81.15亿元，同增36.25%，环增21.58%，罢了归母净利润24.12亿元，环增52.40%，同增78.80%；1H25公司罢了毛利率39.33%，同增6.20pcts，罢了净利率28.69%，同增6.40pcts，2Q25罢了毛利率41.49%，同增8.05pcts，罢了净利率31.45%，环增6.16pcts，同增7.12pcts，举座来说，公司营收质料高增。

硅光光模块出货量擢升带动毛利率增长，上游原材料供给偏垂危：跟着巨匠范围内东说念主工智能诞生的高速激动，公司手脚巨匠龙头企业，受益于以400G、800G为代表的高速度光模块需求增长，调换硅光光模块渗入率的擢升，二季度硅光为主决策的1.6T光模块量产及领域出货，居品具备量价王人升的基础。联结公司半年报数据，咱们以为巨匠上游原材料供给偏垂危的情况仍在捏续，公司1H25存货达91.98亿元，同增48.61%，环增17.25%，在原材料供给紧俏的环境下，公司所承受的降价压力相对可控，同期高毛利800G硅光光模块的出货量擢升有进一步擢升了公司的毛利率水平。

需求捏续高增，硅光决策渗入率的擢升，1.6T的更大领域出货有望带动下半年纪迹超预期：跟着互联网巨头关于AI及大模子布局缓缓久了，以GPU职业器引颈智算底座或将成为2025年及将来的主要发展标的之一，硅光光模块渗入率的增长、数据中心里面筹商决策的杰出，1.6T光模块需求量的擢升预测将在2025年下半年对公司事迹有进一步的赋能，公司手脚光模块行业龙头企业，在行业高成长性已现的基础上，有望捏续受益，公司2H25事迹有望在1H25高增的基础上进一步超预期增长。

盈利预测：预测公司2025/2026/2027年将罢了营收374.49/505.83/605.78亿元，同增56.94%/35.07%/19.76%；将罢了归母净利润97.08/140.71/180.72亿元，同增87.74%/44.93%/28.44%，对应2025/2026/2027年PE分歧为40.62/28.03/21.82倍，接头公司的数通业务龙头地位以实时期中枢竞争力，守护对公司“推选”评级。

风险教导：AI发展不足预期的风险，新址品导入不足预期的风险，研发推崇不足预期的风险，光模块行业竞争加重的风险等。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据狡计，东北证券要文强究诘员团队对该股究诘较为久了，近三年预测准确度均值为77.86%，其预测2025年度包摄净利润为盈利107.42亿，证实现价换算的预测PE为42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级2家；往常90天内机构策划均价为379.12。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提倡。

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